Kontrakty na bawełnę w Nowym Jorku wyraźnie drożeją 20 lutego 2026 r. przy utrzymaniu odwróconej struktury rynku
W piątek 20 lutego 2026 r. kontrakty terminowe na bawełnę na ICE / Nowy Jork zakończyły sesję wyraźnymi wzrostami, domykając dzień silnej korekty wzrostowej. Notowania potwierdziły utrzymanie odwróconej struktury rynku (backwardation), w której dalsze terminy pozostają wyżej wyceniane niż najbliższe.
Równocześnie na rynku globalnym istotnym czynnikiem były decyzje polityczno‑handlowe w Stanach Zjednoczonych, dotyczące ceł nakładanych na handel międzynarodowy. Zmiany te przełożyły się na zwiększoną zmienność na rynkach finansowych i towarowych, w tym w segmencie surowców rolnych.
Dane rynkowe
Notowania głównych serii kontraktów na bawełnę na zakończenie sesji w Nowym Jorku wykazały istotne zwyżki cen, przy jednoczesnym utrzymaniu wyższych poziomów dla dalszych wygasów.
- Kontrakt marzec: 63,03 centa USD/funt, wzrost o 110 punktów.
- Kontrakt maj: 65,30 centa USD/funt, wzrost o 149 punktów.
- Kontrakt czerwiec: 67,18 centa USD/funt, wzrost o 145 punktów.
- Struktura rynku: kontrakty bliższe notowane poniżej dalszych terminów (rynek odwrócony).
Przyczyny zmian
Silne wzrosty notowań bawełny nastąpiły w otoczeniu podwyższonej niepewności związanej z polityką handlową USA oraz w warunkach technicznej korekty po wcześniejszych ruchach cenowych. Na dynamikę kontraktów wpływ miały zarówno czynniki zewnętrzne, jak i techniczne dostosowanie pozycji przez uczestników rynku.
- Decyzja Sądu Najwyższego USA o uchyleniu globalnych ceł wprowadzonych przez prezydenta Donalda Trumpa z powodu nadużycia uprawnień nadzwyczajnych.
- Silna reakcja rynków finansowych i towarowych na zmianę reżimu taryfowego oraz towarzysząca jej zmienność w ciągu dnia.
- Zapowiedź nowej globalnej taryfy w wysokości 10%, wprowadzonej na podstawie innego przepisu amerykańskiego prawa handlowego, o deklarowanym charakterze tymczasowym.
- Dostosowanie pozycji przez inwestorów na rynku towarowym, w tym w segmencie bawełny, w odpowiedzi na nowe ryzyko taryfowe.
Kontekst rynkowy
Zmiany w amerykańskiej polityce celnej wywołały istotne reperkusje w handlu międzynarodowym, zwiększając niepewność co do przyszłych warunków wymiany handlowej. Zniesienie wcześniejszych ceł i jednoczesne ogłoszenie nowej globalnej taryfy spowodowały konieczność szybkiej rekalibracji strategii przez uczestników rynku.
W przypadku bawełny skutkowało to podwyższoną zmiennością i sesją silnej odbudowy cen, w której rynek uwzględniał zarówno efekty technicznej korekty, jak i zmianę wyceny ryzyka związanego z przepływami towarów w handlu zagranicznym. Utrzymanie odwróconej struktury rynku wskazuje na relatywnie wyższą wycenę dalszych terminów względem najbliższych wygasów.
Możliwe scenariusze
Na podstawie dostępnych danych kształtują się scenariusze powiązane głównie z dalszym rozwojem sytuacji taryfowej i jej wpływem na wycenę kontraktów w Nowym Jorku.
- Utrzymanie lub wydłużenie obowiązywania nowej taryfy 10% może podtrzymywać podwyższoną zmienność oraz dalsze dostosowania struktury terminowej, przy utrzymaniu odwróconego rynku.
- Ewentualne kolejne zmiany decyzji sądowych lub administracyjnych w USA mogą prowadzić do ponownej rekalibracji cen bawełny, zarówno w krótkim, jak i w dłuższym terminie kontraktów.
- Kontynuacja ruchu korekcyjnego po stronie czynników technicznych może wspierać dalsze fazy dostosowań cenowych po silnym wzroście odnotowanym 20 lutego 2026 r..
